酒業(yè)股市周報 | 白酒盈利受關(guān)注 業(yè)績有望穩(wěn)增長

2022/8/1 9:14:04 編輯：少博 閱讀量：745

　　上周美國加息靴子落地，一口氣利率上調(diào)0.75%。美股加息后連續(xù)兩日上漲，A股卻先跌為敬，本周絕大多數(shù)板塊下跌，甚至部分板塊逼近4月啟動行情的低點。

　　本周礦物制品、供氣供熱和通用機械板塊漲幅居前，分別上漲5.56%、4.99 %和4.9%。上證指數(shù)下跌0.51%，創(chuàng)業(yè)板指下跌2.44%，再回滬強創(chuàng)弱的格局。這背后可能是貨幣環(huán)境變?yōu)橼吘o模式。釀酒指數(shù)下跌3.17%，在大類板塊中跌幅居前。

　　本周釀酒指數(shù)先揚后抑，特別是周三開始放量下跌，跌破250日均線，6月30日8518.48的高點行情以來，回調(diào)超過10%。個股來看，舍得酒業(yè)、水井坊和古井貢酒跌幅居前，3個交易日跌幅超過9%，短期情緒悲觀。

　　本周釀酒板塊上漲個股數(shù)量很少，貴州茅臺本周下跌2.49%，報收1898.44元，自6月30日2077元的高點以來，指數(shù)已經(jīng)連續(xù)四周下跌。

　　就在周四，美國聯(lián)邦儲備委員會宣布加息75個基點，如大家預(yù)料的一樣，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)到2.25%至2.5%之間。這是美聯(lián)儲今年以來第四次加息，也是連續(xù)第二次加息75個基點。

　　數(shù)據(jù)顯示，這次加息后美國利率上限提升至2.5%，已經(jīng)追平2019年3月至7月時期利率。美國上輪加息從2015年0.25%升至2.5%，用時4年，而本次加息卻在一年之內(nèi)。

　　為何如此短期快速地加息呢？難道老美不知道這樣做的后果多危險嗎？非也！背后是美國在疫情困擾下貨幣超發(fā)，能源危機等多因素下，導(dǎo)致了通貨膨脹抬升至40多年來的新高。而顯而易見的是，也帶來了美元指數(shù)快速提升，歐元、日元等貨幣大幅貶值，貨幣市場流動性的收緊。

　　不過美聯(lián)儲加息，美股卻并沒有太受影響，反而近兩天大幅上漲，但有意思的是，A股竟先跌為敬，中美股市出現(xiàn)蹺蹺板效應(yīng)。周五市場3000多只個股下跌，甚至部分個股已經(jīng)距離4月27日超跌啟動時價格越來越近。

　　就白酒板塊來看，美聯(lián)儲決議的近5個交易日，半數(shù)個股下跌，尤其是水井坊、舍得酒業(yè)和酒鬼酒跌幅居前，分別為——5.09%、——2.67%和——2.48%。這3股年內(nèi)跌幅均超過20%。

　　觀察以往數(shù)據(jù)，這3股的凈利潤在6億元之下，流通股本數(shù)不超5億股，舍得酒業(yè)只有3.3億股，在白酒行業(yè)股本數(shù)偏小。這3股業(yè)績成長性強，還有牛市漲得快的特點，可以看出，這就是白酒板塊活躍股的特點，但當(dāng)利率環(huán)境出現(xiàn)變化后，也就是利率的錨變動后，負(fù)反饋也反應(yīng)得較快。

　　但單從經(jīng)營角度看，加息周期下，行業(yè)頭部企業(yè)的業(yè)績會更加亮眼。如今年貴州茅臺預(yù)計上半年凈利潤增速在20%左右，而水井坊二季度利潤不超1000萬元，順鑫農(nóng)業(yè)二季度虧損，對比看出貨幣環(huán)境收緊，對全國性知名酒企影響較少，甚至反而利好龍頭公司成長，也就是大魚吃小魚的趨勢。

　　而且從今年二季度公募基金持倉來看，也反映了這一特征。貴州茅臺再次奪得機構(gòu)第 一持倉股，持股基金家數(shù)2015家，超越寧德時代。五糧液、瀘州老窖和山西汾酒持股基金家數(shù)緊隨其后，分別為964、696和473家。

　　白酒行業(yè)19只白酒股，平均持股基金家數(shù)280家。*ST皇臺和金徽酒無持倉機構(gòu)，順鑫農(nóng)業(yè)和金種子酒僅為3家和2家�？梢钥闯霭拙朴�利能力越強，越受到公募基金關(guān)注。

　　和今年一季度相比，只有口子窖等5個白酒股基金家數(shù)下滑，其余全部上漲，這也符合每年前3月公司盈利不明朗，機構(gòu)愿意出了一季報和去年年報后，做出投資決策。老白干酒成為基金加倉活躍個股，環(huán)比增長了366.67%，基金家數(shù)達(dá)到28家。

　　另外，洋河股份和古井貢酒一季度持股基金家數(shù)較多，二季度環(huán)比增長又在80%以上，是機構(gòu)重點看好的個股。國海證券認(rèn)為，白酒行業(yè)消費升級趨勢帶動下，行業(yè)已由第 一成長階段向第二成長階段轉(zhuǎn)型，300-800元次高端價格帶蘊含更大的彈性機會，夢之藍(lán)將成為增長新引擎，且公司順利完成動能轉(zhuǎn)換，看好長期業(yè)績確定性。

　　2022年A股市場投資環(huán)境復(fù)雜，1至4月中旬市場悲觀，4月底以來報復(fù)反彈，如今指數(shù)又陷入調(diào)整。這一行情下，今年公募基金持倉更加謹(jǐn)慎，相比2021年上半年白酒股持倉，今年同比大幅下滑。

　　以頭部白酒五糧液和山西汾酒為例，持股基金家數(shù)分別由去年的1893家驟降至964家，933家下降至473家，基金家數(shù)接近腰斬。而酒鬼酒、今世緣等持股基金家數(shù)更是下滑超75%。

　　相較而言，舍得酒業(yè)持倉基金家數(shù)176家，同比增長12.82%，成今年白酒股僅此一家。公募加倉或許與業(yè)績高增長離不開關(guān)系，今年一季度實現(xiàn)凈利潤5.31億元，同比增長75.75%，在白酒股中增速排名第4。和酒鬼酒94.46%的增速對比，雖增速不及但經(jīng)營現(xiàn)金流4.19億元，大幅好過酒鬼酒的0.43億元，說明公司經(jīng)營穩(wěn)定，手頭有多余資金，具備更強經(jīng)營管理能力。（文章來源：中國酒業(yè)協(xié)會）