7月15日下午，洋河股份終于公布了員工持股計(jì)劃方案�？偟膩�(lái)看，我個(gè)人認(rèn)為這是一份公正合理、客觀實(shí)在的員工股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，必須為洋河新一屆董事會(huì)務(wù)實(shí)作風(fēng)點(diǎn)贊。

　　一、這是一份姍姍來(lái)遲的員工持股計(jì)劃。自2019年四季度公布股份回購(gòu)方案、2020年上半年完成股份回購(gòu)計(jì)劃，歷時(shí)兩年時(shí)間，洋河的這份員工持股計(jì)劃終于公開(kāi)面世。之所以拖了比較久的時(shí)間，我猜測(cè)主要原因是去年底、今年初洋河更換了董事長(zhǎng)，新一屆董事會(huì)需要時(shí)間來(lái)熟悉上任留下的持股計(jì)劃，也許相關(guān)細(xì)節(jié)還需要更改。對(duì)于由于一把手變更導(dǎo)致的持股計(jì)劃延遲，我個(gè)人表示理解。

　　二、這是一份公正合理的員工持股計(jì)劃。一是員工買股價(jià)格公正合理。持股計(jì)劃明確指出，激勵(lì)員工要按照104塊的股票回購(gòu)均價(jià)購(gòu)買股份，也就是說(shuō)洋河的股東并不需要承擔(dān)股權(quán)激勵(lì)的費(fèi)用，這對(duì)于股東來(lái)講是十分合理的，沒(méi)有損害股東利益。二是員工賣股價(jià)格公正合理。持股計(jì)劃明確指出，如果公司業(yè)績(jī)未能達(dá)成激勵(lì)目標(biāo)，收回股份的賣出以賣出金額、出資金額誰(shuí)低原則返還給持有人。也就是說(shuō)，假如公司業(yè)績(jī)不理想，造成公司股價(jià)低于104塊的員工買股價(jià)格，激勵(lì)員工不僅拿不到收益，反而需要承擔(dān)由于業(yè)績(jī)不理想造成的損失，這就對(duì)激勵(lì)員工構(gòu)成了壓力，防止部分人存在躺賺的不作為思想。

　　其實(shí)這項(xiàng)條款也隱藏的一個(gè)重要信息：即員工普遍認(rèn)為洋河未來(lái)幾年的經(jīng)營(yíng)將出現(xiàn)明顯改善。否則，員工是不會(huì)買入這樣一份普惠性質(zhì)的持股計(jì)劃的。因?yàn)橐坏┙?jīng)營(yíng)惡化、股價(jià)下跌，員工是要承擔(dān)相應(yīng)損失的。也就是說(shuō)，只要員工敢買這份計(jì)劃，就說(shuō)明員工相信未來(lái)兩年洋河的經(jīng)營(yíng)鐵定有。

　　三、這是一份客觀實(shí)在的員工持股計(jì)劃。股票激勵(lì)的條件是2021年比2020年收入增長(zhǎng)15%、2022年比2021年收入增長(zhǎng)15%。按照這個(gè)計(jì)劃，2021年至少實(shí)現(xiàn)營(yíng)收243億元，2022年至少實(shí)現(xiàn)營(yíng)收280億元；假設(shè)凈利潤(rùn)率為33%，則2021、2022年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)80億、93億元，分別同比增長(zhǎng)6%、16%。毫無(wú)疑問(wèn)，我的這個(gè)假設(shè)是比較保守的。因?yàn)槲磥?lái)幾年洋河的重點(diǎn)產(chǎn)品是M6+，而M6+是高利潤(rùn)產(chǎn)品，是可以帶動(dòng)提高公司的凈利率水平。

　　另外，很多朋友認(rèn)為15%是營(yíng)收目標(biāo)可能定的比較低。但我們?nèi)绻�看一�?013-2020年的營(yíng)收增速分別是-13%、-2.4%、9.5%、7%、16%、21%、-4.3%、8.7%，只有1次實(shí)現(xiàn)了連續(xù)兩年?duì)I收增長(zhǎng)15%以上，所以這樣的營(yíng)收增速目標(biāo)其實(shí)并不低，應(yīng)該是一份必須努力才能實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)，是一份依靠躺平無(wú)法實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)。

　　四、這是一份普惠性質(zhì)的員工持股計(jì)劃。這份員工持股計(jì)劃覆蓋5100人，按照洋河員工15831人計(jì)算，大約1/3的員工獲得了激勵(lì)，普惠性質(zhì)明顯。另外，董事長(zhǎng)獲得1000萬(wàn)元份額、副總裁500萬(wàn)元、總裁助理200萬(wàn)元，其他員工平均獲得18萬(wàn)元激勵(lì)，這樣的分配方案也比較公平普惠。我相信對(duì)于洋河員工來(lái)講，這是一份皆大歡喜的結(jié)果。過(guò)去幾年，汾酒、五糧液的員工依靠持股計(jì)劃獲得了巨額股權(quán)收益，從洋河員工的心態(tài)來(lái)看，也需要這份激勵(lì)來(lái)彌補(bǔ)心中的失落感。

　　總的來(lái)看，洋河股份的這份員工持股計(jì)劃是一份比較科學(xué)合理的持股計(jì)劃。對(duì)股東而言，股東并不需要承擔(dān)員工激勵(lì)的任何費(fèi)用，這對(duì)股東無(wú)疑是公平的；對(duì)員工而言，這份激勵(lì)計(jì)劃的目標(biāo)是一份必須經(jīng)過(guò)努力才能實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)，也是一份只要經(jīng)過(guò)努力就能實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)；對(duì)管理層而言，高管層獲得的激勵(lì)份額相對(duì)較多，但這是必須的，因?yàn)槟壳把蠛拥亩�事長(zhǎng)并無(wú)一股洋河股份，而前任高管卻有動(dòng)輒價(jià)值幾億、幾十億的股份，這對(duì)于現(xiàn)任董事長(zhǎng)是不公平的，是需要一定的彌補(bǔ)激勵(lì)的。

　　因此，總體來(lái)講，這是一份照顧了各方利益的客觀公正的持股計(jì)劃。洋河作為一家地方國(guó)企，這樣一份照顧各方利益的員工持股計(jì)劃方案應(yīng)該是教科書(shū)級(jí)別的，必須點(diǎn)贊。

　　自2017年下半年買入洋河股份以來(lái)，陪伴洋河走過(guò)了4年時(shí)光，尤其是渡過(guò)了2018-2019年的困難時(shí)期。我個(gè)人的隱約感覺(jué)是今年一季度洋河股份已經(jīng)迎來(lái)的經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)。結(jié)合目前洋河正在開(kāi)展的百日攻堅(jiān)行動(dòng)，我們大概率確定洋河的這份半年報(bào)會(huì)確認(rèn)經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)，目前是買入洋河的較好時(shí)機(jī)，屬于洋河投資者的美好三年可能即將來(lái)臨。（文章來(lái)源：中 國(guó)白酒網(wǎng)）

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