左手高端化“內(nèi)卷”，右手跨界賣白酒。

　　繼推出500元一瓶的超高端啤酒“醴”之后，華潤啤酒（00291.HK）8月26日公告稱，擬通過投資山東景芝白酒有限公司（下稱景芝白酒），進(jìn)軍白酒市場。

　　在8天前舉行的2021年上半年業(yè)績說明會上，華潤啤酒CEO侯孝海便透露，白酒是華潤啤酒多元化的首要選擇，目前和景芝酒業(yè)的合作已在落地。景芝白酒為景芝酒業(yè)的全資附屬公司。

　　華潤啤酒是我國啤酒老大，今年上半年實現(xiàn)收入196.3億元，同比增長12.8%；凈利潤42.91億元，同比增長106.4%。凈利潤翻倍一方面是得益于搬遷補(bǔ)償17.55億元，另一方面則與產(chǎn)品銷售及平均售價上升有關(guān)。

　　換而言之，高端化是華潤啤酒業(yè)績增長的主因之一。這也是啤酒行業(yè)當(dāng)前縮影。近年，各大啤酒上市公司不斷加碼高端化，以打造拉動公司業(yè)績增長的另一引擎。今年上半年，重慶啤酒（600132.SH）高端產(chǎn)品收入增長62.29%，青島啤酒(600600.SH；00168.HK)高端產(chǎn)品銷量同比增長41.4%。

　　“加碼高端化是我國的酒類消費必然趨勢，也是各大酒企價格升級策略的必然體現(xiàn)，無論是啤酒、白酒，還是紅酒，都存在著品牌化、品質(zhì)化以及結(jié)構(gòu)性升級的要求，因此各大啤酒企業(yè)不斷拉高自身產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來適應(yīng)消費升級，不斷整合資源提高自身品牌來支撐更高的價格帶。”酒水行業(yè)分析師蔡學(xué)飛對時代周報記者說。

　　中銀證券研報指出，長期來看，我國啤酒產(chǎn)銷量將延續(xù)穩(wěn)中有降趨勢，啤酒行業(yè)已進(jìn)入存量競爭格局，推行高端化戰(zhàn)略、提升產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將是啤酒廠商的重要成長邏輯。擁有產(chǎn)品組合、銷售渠道、品牌宣傳、運營效率等優(yōu)勢的企業(yè)更有希望在啤酒高端化角逐中勝出。

　　業(yè)績冰火兩重天

　　華潤啤酒的營收和凈利潤均穩(wěn)居行業(yè)第1。不過，若剔除搬遷補(bǔ)償17.55億元這一收入，華潤啤酒上半年凈利潤為25.36億元，表現(xiàn)不及百威亞太（01876.HK）。

　　百威亞太今年上半年業(yè)績實現(xiàn)大幅增長，營收和凈利潤增速均超過華潤啤酒。財報數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年，百威亞太實現(xiàn)收入34.77億美元（約合人民幣225億元），同比增長26.0%；股東應(yīng)占溢利5.03億美元(約合人民幣32.5億元)，同比增長171.89%。

　　行業(yè)老三青島啤酒2021年上半年實現(xiàn)營收182.9億元，同比增長16.66%；歸屬上市公司股東凈利潤24.16億元，同比增長30.22%。

　　啤酒三大巨頭繼續(xù)穩(wěn)步增長，第二梯隊的啤酒上市公司則喜憂參半。其中，重慶啤酒上半年增收不增利。

　　今年上半年，重慶啤酒實現(xiàn)營收71.39 億元，比上年同期(重述后)55.98 億元增長 27.51％；實現(xiàn)歸屬于公司股東的凈利潤 6.22億元，比上年同期(重述后)6.44 億元下降 3.34％。

　　這也是重慶啤酒完成重大資產(chǎn)重組后的第1份半年報，2020年底，大股東嘉士伯將其在我國控制的啤酒資產(chǎn)注入重慶啤酒。

　　重慶啤酒總裁、嘉士伯中 國總裁李志剛在半年報業(yè)績交流會上解釋，公司在對2020年上半年業(yè)績進(jìn)行重述時，按會計準(zhǔn)則要求，重啤注入資產(chǎn)的歸母利潤按一倍計算，而嘉士伯注入資產(chǎn)按51.42%進(jìn)行計算，重述后的2020年上半年利潤統(tǒng)計口徑更寬，形成了一個很高的基數(shù)，這是造成同比下降的原因。

　　在重慶啤酒完成重組后，燕京啤酒已被擠至行業(yè)第五，今年上半年業(yè)績也不盡如人意。

　　今年一季度，燕京啤酒虧損約1.09億元，直到二季度才扭虧為盈。今年上半年，燕京啤酒實現(xiàn)營收63.17億元，同比增長13.51%；歸屬上市公司股東凈利潤2.88億元，同比增長7.12%。

　　從凈利潤來看，燕京啤酒已被“華南王”珠江啤酒超趕。2021年上半年，珠江啤酒實現(xiàn)營收22.18億元，同比增長10.51%；歸屬上市公司股東的凈利潤為3.11億元，同比增長26.30%。

　　中酒協(xié)的數(shù)據(jù)顯示，2020年，我國啤酒市場被五大集團(tuán)瓜分，華潤啤酒、青島啤酒、燕京啤酒、百威英博和嘉士伯五大集團(tuán)在我國啤酒市場占有率合計達(dá)92%。

　　位于第三梯隊的啤酒上市公司規(guī)模較小，由于去年同期業(yè)績基數(shù)低，在A股上市的惠泉啤酒（600573.SH)、蘭州黃河(000929.SZ)、*ST西發(fā)(000752.SZ）今年上半年凈利潤均呈增長趨勢。

　　具體來看，2021年上半年，惠泉啤酒營收約3.17億元，同比減少1.15%；歸屬上市公司股東的凈利潤約1161萬元，同比增長30.08%；蘭州黃河營收1.86億元，同比增長13.07%；凈利潤120.36萬元，同比增長112.06%；*ST西發(fā)實現(xiàn)營收1.89億元，較同期增長29.37%；凈利潤由-3994.61萬元增長至-1019.36萬元，同比增長74.48%。

　　香港生力啤(00236.HK)凈利潤則出現(xiàn)較大幅度下降。財報數(shù)據(jù)顯示，香港生力啤今年上半年營業(yè)收入2.66億港元，同比增長9.11%，凈利潤114.20萬港元，同比下降58.。

　　啤酒市場專家方剛對時代周報記者表示，啤酒五大巨頭市場占比合計已超90%，剩下不到10%市場份額在區(qū)域型啤酒企業(yè)手中，未來不排除五大巨頭的市場占比還會緩慢提高，對區(qū)域啤酒企業(yè)的擠壓和滲透還會持續(xù)。

　　高端化“內(nèi)卷”

　　從半年報來看，各大啤酒上市公司的業(yè)績增長主要受高端化拉動。

　　在國內(nèi)高端啤酒領(lǐng)域市場占有率較高是百威亞太。該公司今年上半年業(yè)績之所以出現(xiàn)較大增長，主要受我國市場表現(xiàn)帶動。高端及超高端產(chǎn)品線保持增長動能，使各市場的每百升收入均有所增加，整體增長達(dá)6.4%，按呈報基準(zhǔn)計增長14.0%。

　　百威亞太在財報中表示，2021年上半年，公司在我國市場銷量增加21.8%，高端及超高端產(chǎn)品線錄得強(qiáng)勁增長，使上半年的每百升收入增加9.7%，按呈報基準(zhǔn)計增加17.6%。

　　華潤啤酒在收購喜力中 國后，在高端啤酒領(lǐng)域不斷搶占地盤。侯孝海曾宣稱，華潤啤酒2025年要在啤酒高端市場超過競爭對手。今年上半年，華潤啤酒次高端以上啤酒銷量達(dá)100萬千升，同比增長50.9%，帶動整體平均售價提升7.5%。

　　備受關(guān)注的是，今年5月，華潤啤酒在夏季推出超高端啤酒“醴”，售價999元一盒（兩瓶），單瓶售價約500元。侯孝海稱，“醴”在啤酒行業(yè)沒有對標(biāo)的產(chǎn)品，與茅臺同桌一點都不違和。7月12日，“500元的是智商稅嗎”的話題登上微博熱搜，網(wǎng)友調(diào)侃稱，“泡沫太大了，喝不起”，啤酒有了“茅病”。

　　在方剛看來，華潤啤酒推出500元產(chǎn)品，象征意義大于實際意義，實際銷量并不重要，重要的是占據(jù)了一個制高點，“因為百威和青島在這個價格帶已經(jīng)有相關(guān)產(chǎn)品，華潤啤酒順勢推出該產(chǎn)品，是一個很自然的動作”。

　　實際上，青島啤酒早在2020年便推出售價高達(dá)289元/瓶的超高端啤酒——“百年之旅”。該產(chǎn)品單瓶禮盒裝在青島啤酒的京東官方旗艦店上售價為388元，目前處于無貨狀態(tài)。

　　這還不是青島啤酒價格的天花板，時代周報記者在青島啤酒淘寶官方旗艦店發(fā)現(xiàn)，一款名為“青島啤酒百年之旅·大師限定牛年版”815ml/瓶的新品上市，該產(chǎn)品售價699元，活動促銷價669元。該產(chǎn)品在青島啤酒京東官方旗艦店售價為669元。

　　這款酒為何這么貴？是否有收藏價值？時代周報記者就此咨詢了青島啤酒淘寶官方旗艦店客服，客服表示，這款酒是限量生產(chǎn)，大師署名督造，是琥珀醇金色的拉格美酒，保質(zhì)期達(dá)24月，“啤酒正常還是用來喝的”。

　　該客服表示，每一瓶酒都有一位大師簽名，主要是青島啤酒總釀酒師黃克興和董建軍。黃克興也是青島啤酒董事長。

　　完成重組之后，原本偏居西南的重慶啤酒搖身變?yōu)槿珖�性啤酒企業(yè)，并補(bǔ)足了在高端市場的空白。今年上半年，重慶啤酒高端產(chǎn)品收入增長62.29%至25.42億元。

　　燕京啤酒也不甘落后。今年4月27日，燕京啤酒上線“獅王世濤”精釀啤酒，定價199元/6瓶，促銷價129/6瓶，并表示將會加速調(diào)整中高端產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。財報數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，燕京啤酒中高端產(chǎn)品營業(yè)收入37.1億元，同比增長29.88%。

　　珠江啤酒的高端啤酒也保持較高增速。2021年半年報顯示，珠江啤酒中高端產(chǎn)品銷量占比90%，高端啤酒銷量同比增長23.01%；2019年推出的高端產(chǎn)品97純生，銷量同比增長121.03%。

　　持續(xù)高端化之下，各大啤酒企業(yè)的毛利率也有所提升。

　　時代周報記者梳理發(fā)現(xiàn)，今年上半年，百威亞太、重慶啤酒、珠江啤酒、青島啤酒、華潤啤酒、燕京啤酒的銷售毛利率分別為54%、52.13%、47.61%、44.4%、42.30%、40.33%；其中，百威亞太、重慶啤酒、青島啤酒和華潤啤酒毛利率出現(xiàn)不同程度上升，而珠江啤酒和燕京啤酒的毛利率則出現(xiàn)微降。

　　與百威亞太等國際啤酒巨頭在高端市場上短兵相接，國內(nèi)啤酒上市公司的銷售費用因此出現(xiàn)不同程度增長。今年上半年，重慶啤酒、青島啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒的銷售費用分別同比增長37.83%、16.74%、12.24%、7.83%。

　　一名啤酒從業(yè)人士對時代周報記者表示，目前，國際啤酒巨頭、全國性大型啤酒企業(yè)、區(qū)域型啤酒企業(yè)，都在加大高端化布局，搶奪高端啤酒市場份額，高端市場競爭變得越來越激烈，區(qū)域型啤酒遭到?jīng)_擊較大；加上原料、人力等成本處于上升周期中，高端化會推高銷售費用。

　　“我國是競爭激烈的啤酒市場之一，隨著行業(yè)整合的深入，行業(yè)競爭有可能會進(jìn)一步加劇，同時給公司持續(xù)提高市場份額帶來一定壓力。”燕京啤酒在2021年半年報中坦言。

　　“啤酒行業(yè)高端化是一個長期持續(xù)的過程，不可能在一年半載內(nèi)就完成，不排除巨頭之間在高端化中產(chǎn)生競爭，但這屬于良性競爭�！狈絼傉f。

　　涉足白酒

　　在高端市場持續(xù)“內(nèi)卷”之際，部分啤酒企業(yè)開始涉足白酒。

　　據(jù)濰坊市人民 政府網(wǎng)站消息，今年3月10日，濰坊、市長田慶盈會見侯孝海一行，雙方就華潤啤酒與景芝酒業(yè)相關(guān)合作事宜進(jìn)行深入交流。

　　5個月后，華潤啤酒與景芝酒業(yè)合作的靴子正式落地。

　　據(jù)華潤啤酒公告顯示，景芝白酒成立于2021年5月，將主要從事在釀造、分銷及推廣白酒業(yè)務(wù)，預(yù)計在投資事項完成后，景芝白酒將成為景芝酒業(yè)旗下的白酒業(yè)務(wù)營運主體。

　　景芝酒業(yè)是山東一家老牌白酒企業(yè)。天眼查顯示，景芝酒業(yè)第三大股東是景芝集團(tuán)，持有17.85%股權(quán)，而景芝集團(tuán)的實控人為安丘市國有資產(chǎn)監(jiān)督管理局。

　　華潤啤酒認(rèn)為，該投資事項是一個意義重大的里程碑，意味著集團(tuán)進(jìn)軍我國白酒市場，此舉將有利于本集團(tuán)潛在的后續(xù)業(yè)務(wù)發(fā)展以及產(chǎn)品組合及收入來源多元化。

　　8月26日，華潤啤酒附屬公司華潤酒業(yè)與景芝酒業(yè)在山東濰坊舉行戰(zhàn)略合作簽約儀式。侯孝海表示，未來白酒的十年是品質(zhì)和品牌發(fā)展的十年，是產(chǎn)業(yè)更繁榮、市場更健康的十年，隨著國家對市場的規(guī)范和扶持，白酒行業(yè)迎來了新的發(fā)展機(jī)遇。

　　“華潤啤酒在‘十四五’戰(zhàn)略期間，積極探索酒類有限多元化。華潤啤酒的業(yè)務(wù)多元化布局會聚焦于能與之形成‘雙賦能’的酒類與品牌，把的能力與其他酒類品牌的能力進(jìn)行疊加、賦能，從而形成酒類多元發(fā)展‘共贏’的局面。”侯孝海說。

　　酒業(yè)專家肖竹青對時代周報記者表示，華潤啤酒擁有全國的餐飲渠道資源和龐大的銷售團(tuán)隊，在投資景芝白酒之后，應(yīng)該會在口糧型白酒領(lǐng)域有較大作為，因為口糧型白酒拼的是性價比和鋪貨率，而這是華潤啤酒的優(yōu)勢，我國大眾酒市場或因此出現(xiàn)一個嶄新的格局。

　　這并非“華潤系”首次投資白酒。2018年，華潤集團(tuán)旗下的華潤創(chuàng)業(yè)曾斥資50多億元收購山西汾酒11.45%股份，成為第二大股東。蔡學(xué)飛認(rèn)為，“華潤系”有投資白酒的先例，而啤酒和白酒在渠道、經(jīng)銷商和消費人群多有重疊，只要資源整合到位，兩者會形成合力。

　　將業(yè)務(wù)延伸至白酒領(lǐng)域的還有珠江啤酒。

　　珠江啤酒在半年報中表示，今年上半年，公司拓寬產(chǎn)業(yè)合作邊界，與五糧液集團(tuán)開展戰(zhàn)略合作，聚焦廣東、海南市場，豐富企業(yè)酒類產(chǎn)品線，以白酒銷售業(yè)務(wù)為輔提升企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益。2021年上半年，白酒銷售達(dá)1582.07萬元，占營收比重0.71%，白酒銷售毛利率為21.76%。

　　“啤酒行業(yè)已進(jìn)入‘量跌價升’的競爭勢態(tài)，人均消費量橫盤甚至出現(xiàn)長期下滑，龍頭企業(yè)實現(xiàn)規(guī)模增長難度較大，擴(kuò)張邊界已被限定了，因此需另尋增長點。”方剛對時代周報記者說，從國外啤酒公司發(fā)展來看，日本三得利、麒麟、朝日啤酒等啤酒巨頭都進(jìn)行了多元化的部署。（文章來源：啤酒工業(yè)信息網(wǎng)）