東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，A股市場(chǎng)20家白酒上市公司均已披露前三季度業(yè)績(jī)報(bào)告。前三季度，20家公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3400.63億元，同比增長(zhǎng)9.3%，合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1316.97億元，同比增長(zhǎng)10.67%。

　　一件事，即便是在白酒深度調(diào)整期，穩(wěn)定的營(yíng)收、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)仍在繼續(xù)，這足以證明白酒產(chǎn)品在市場(chǎng)中確實(shí)擁有較強(qiáng)的“剛需屬性”。不管消費(fèi)如何疲軟，該花錢喝的酒還是要喝。

　　第二件事，不管是營(yíng)收還是凈利潤(rùn)，增長(zhǎng)的“大頭”都來源于少數(shù)幾家頭部大企，包括茅臺(tái)、五糧液、汾酒、洋河、瀘州老窖……其它酒企的貢獻(xiàn)有限，甚至是沒有貢獻(xiàn)。好的更好、壞的更壞，兩極分化的情況較之以往更明顯。

　　第三件事，20家白酒上市公司的整體業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，并不能代表所有酒企的現(xiàn)狀。按照業(yè)內(nèi)人士的說法，中小酒企的日子比上市酒企的日子“難太多”，經(jīng)營(yíng)承壓才是貫徹整個(gè)白酒行業(yè)上下游的“主旋律”。

　　隨著2024年步入尾聲，消費(fèi)疲軟、分化加劇、經(jīng)營(yíng)承壓的情況是否會(huì)在2025年繼續(xù)上演？對(duì)此，接受采訪的多位業(yè)內(nèi)人士較為樂觀，他們一致認(rèn)為，2025年將是一個(gè)真正的復(fù)蘇年。

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　　頭部酒企，率先突圍！

　　白酒板塊整體增速放緩背景下，反觀頭部企業(yè)營(yíng)收以及歸母凈利潤(rùn)總額占行業(yè)總量的比重仍不斷提升。對(duì)此，業(yè)內(nèi)專家的態(tài)度是，截至目前，行業(yè)已出現(xiàn)筑底情況，特別是頭部酒企在馬太效應(yīng)影響之下，增長(zhǎng)勢(shì)能不斷增強(qiáng)，這使得產(chǎn)業(yè)集中度不斷提升，未來，行業(yè)持續(xù)分化不可避免。

　　“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的時(shí)代到來，縱然是在狂風(fēng)暴雨的市場(chǎng)環(huán)境中，以品牌、品質(zhì)聞名全國(guó)的名酒，仍然可以有刃有余的應(yīng)對(duì)，并以“加速跑”的狀態(tài)，率先沖出行業(yè)深度調(diào)整期。

　　一個(gè)直接的例子就是數(shù)據(jù)，以貴州茅臺(tái)為例，今年1-9月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1207.76億元，同比增長(zhǎng)16.95%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)608.28億元，同比增長(zhǎng)15.04%。也就是說，所謂的“賣酒難”并沒有影響貴州茅臺(tái)盈利。

　　此外，全國(guó)頭部酒企的“加速跑”將不斷與行業(yè)尾部酒企拉開差距，這將導(dǎo)致尾部酒企更加困難，對(duì)于區(qū)域內(nèi)某些中小型酒企而言，“被淘汰”將是不可避免的一種情況。

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　　明年開春，強(qiáng)者復(fù)蘇！

　　近日，一位接受媒體采訪的業(yè)內(nèi)專家稱，“明年開春之后行業(yè)或迎來緩慢復(fù)蘇�！睂�(duì)此，來自酒商的觀點(diǎn)是，縱然會(huì)出現(xiàn)復(fù)蘇，也只會(huì)屬于強(qiáng)者。

　　首先，整個(gè)白酒市場(chǎng)已經(jīng)是徹徹底底的買方市場(chǎng)，透明的信息，讓消費(fèi)者可以從容挑選性價(jià)比的產(chǎn)品；其次，近兩年的“去庫(kù)存”工作，可以取得的成功就是供需平衡，絕無可能出現(xiàn)供小于求的情況。

　　重要的一點(diǎn)，以80、90、00后為代表的新一輩消費(fèi)者已經(jīng)崛起，他們更加獨(dú)立、自信，而且是理性消費(fèi)的支持者，市場(chǎng)對(duì)白酒的需求量不會(huì)越來越高。

　　所以，縱然有復(fù)蘇也只能是強(qiáng)者享受市場(chǎng)紅利，更大的品牌知名度，更高的產(chǎn)品品質(zhì)，更完善的銷售渠道，更出眾的售后服務(wù)……這些綜合能力的疊加，足以讓他們充分享受復(fù)蘇后的市場(chǎng)紅利。

　　當(dāng)然，也有觀點(diǎn)認(rèn)為，白酒行業(yè)的發(fā)展韌性不容置疑，但在明年就出現(xiàn)復(fù)蘇“很難”。因?yàn)椋瑥膰?guó)內(nèi)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r來看，并沒有為白酒行業(yè)的復(fù)蘇提供足夠多的“土壤”。

　　華泰證券研報(bào)表示，2024年三季度白酒板塊雖整體表現(xiàn)略有承壓，但行業(yè)整體延續(xù)了競(jìng)爭(zhēng)加劇、分化延續(xù)、龍頭主動(dòng)紓困、治理更加市場(chǎng)化和精細(xì)化的特點(diǎn)。展望未來，消費(fèi)層面政策刺激和信心回升或?qū)⑹前鍓K回暖關(guān)鍵，重點(diǎn)關(guān)注春節(jié)開門紅表現(xiàn)。

　　招商證券發(fā)布研報(bào)稱，三季報(bào)多數(shù)酒企業(yè)績(jī)依然承壓，但在政策支持及企業(yè)供給端積極調(diào)整等因素影響下，未來表現(xiàn)依然可期。

　　白酒的未來可期，但未來何時(shí)到來，這需要大家耐心等待……（文章來源：賣酒狼圈子）

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