金融是塊“肥肉”，誰都想啃一口，就連家底深厚的白酒巨頭們也不免俗，右手賣酒，左手搞金融，不僅做到了“酒肉自由”，還賺得盆滿缽滿。

　　酒業(yè)中搞金融哪家最強(qiáng)？還得是瀘州老窖集團(tuán)。

　　1、“借我的錢，買我的酒”？

　　看看瀘州老窖集團(tuán)是如何玩轉(zhuǎn)金融的。

　　近期，瀘州老窖旗下龍馬興達(dá)小貸公司正式推出產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)平臺(tái)，并一口氣上線了三款貸款產(chǎn)品——“酒商貸”“酒企貸”“酒人貸”，成為業(yè)內(nèi)第 一家甩開銀行單干供應(yīng)鏈金融的公司，在一眾酒企中玩出了新花樣，一時(shí)間吸引眾多目光。

　　據(jù)悉，三款貸款產(chǎn)品分別面向?yàn)o州老窖產(chǎn)業(yè)鏈下游經(jīng)銷商、上游供應(yīng)商和優(yōu)質(zhì)個(gè)人客戶。

　　對(duì)此，官方的說法比較高大上，該平臺(tái)可有效融合產(chǎn)業(yè)、金融、數(shù)字、科技等多種元素，線上線下相結(jié)合，深度對(duì)接產(chǎn)業(yè)鏈客戶，提高服務(wù)效率，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)；三款貸款產(chǎn)品則能滿足客戶全鏈條融資需求。

　　不過外界看來，目的再明顯不過了，無非就是“借我的錢，買我的酒”，把利息和酒錢一起賺了。

　　企查查顯示，龍馬興達(dá)是以老窖集團(tuán)為主發(fā)起人發(fā)起組建的小額貸款公司，主要服務(wù)“中國(guó)白酒金叁角”核心腹地產(chǎn)業(yè)鏈及四川省中小微企業(yè)，于2010年3月4日成立，注冊(cè)資本12億元。目前，老窖集團(tuán)持股比例46.46％，為第 一大股東。

　　剛過去的3月份，茅臺(tái)保健酒、衡水老白干也宣布入局供應(yīng)鏈金融，但不同于前兩者和銀行合作的做法，老窖集團(tuán)直接以自家小貸公司龍馬興達(dá)為基礎(chǔ)打造供應(yīng)鏈金融平臺(tái)。

　　在業(yè)內(nèi)專家看來，酒類金融創(chuàng)新有利于行業(yè)發(fā)展，還能創(chuàng)造可觀的經(jīng)營(yíng)效益，應(yīng)該持支持態(tài)度。

　　不過也有專家并不看好。據(jù)野馬財(cái)經(jīng)，中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬提醒相關(guān)企業(yè)，要注意殺雞取卵的風(fēng)險(xiǎn)。

　　他表示，對(duì)于酒企來說，如果產(chǎn)品能夠動(dòng)銷、價(jià)格沒有倒掛、也沒有過度的囤貨壓貨情況的話，以目前中國(guó)酒類經(jīng)銷商來說，他們是可以形成良性循環(huán)的。所以他擔(dān)心，部分企業(yè)此時(shí)選擇向供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域發(fā)力，是由于不良庫存或廠家進(jìn)行庫存轉(zhuǎn)移的工具及手段，而這不僅將提升經(jīng)銷商的整體風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于整個(gè)行業(yè)的健康、良性有序發(fā)展也是非常不利的。

　　財(cái)報(bào)顯示，2020年三季度至2022年三季度，瀘州老窖存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為516.94天、789天、947天；存貨金額分別為36.56億、66.09億、89.77億。存貨太多一方面說明公司在擴(kuò)大產(chǎn)銷，另一方面也可能存在去庫存的壓力。

　　不管那種情況，老窖集團(tuán)動(dòng)用金融力量促進(jìn)銷售，也算是一種辦法，只是不知，被賺了兩份錢的上中下游企業(yè)心里會(huì)怎么想。

　　2、酒業(yè)中的“伯克希爾哈撒韋”？

　　打造供應(yīng)鏈金融平臺(tái)，除了以上解讀外，也可能是老窖集團(tuán)布局金融版圖的觸角延伸。

　　要說酒企哪家強(qiáng)，都知道貴州茅臺(tái)是老大，五糧液是老二，至于老三則有些爭(zhēng)議。按2021年經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，營(yíng)收老三是洋河股份，凈利潤(rùn)老三是瀘州老窖。這一年，原本多年凈利潤(rùn)也是老三的洋河被瀘州老窖反超了4.48億，十分憋屈。

　　深挖原因，洋河投資金融企業(yè)動(dòng)作緩慢，只得把賬上大量的錢拿去買理財(cái)，還買了一堆地產(chǎn)信托，一遇到地產(chǎn)下行期，2021年便直接計(jì)提減值2.51億，不僅不賺還要回吐，因此給了老窖反超機(jī)會(huì)。

　　反觀瀘州老窖參股華西證券、瀘州銀行等金融企業(yè)，實(shí)現(xiàn)的投資收益要平穩(wěn)很多。

　　實(shí)際上，白酒上市公司直接投資金融企業(yè)還僅僅是冰山一角，向?yàn)o州老窖一樣，金融布局的重任主要落到控股的集團(tuán)公司身上。這從控股集團(tuán)與上市酒企經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)對(duì)比，可見端倪。

　　2021年，茅臺(tái)集團(tuán)營(yíng)收1326億元，利潤(rùn)851億元。而同年貴州茅臺(tái)營(yíng)收1094.64億元，凈利潤(rùn)524.6億元。茅臺(tái)集團(tuán)來自非酒業(yè)的營(yíng)收和凈利潤(rùn)占比分別為17.45％、38.35％。

　　2021年，五糧液集團(tuán)更是實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1400億元，占宜賓市GDP比重的44％，不過凈利潤(rùn)沒有公開披露。同年五糧液營(yíng)收662.09億元，凈利潤(rùn)233.77億元。以此計(jì)算，五糧液集團(tuán)非酒業(yè)營(yíng)收占比52.71％。

　　最厲害的還是瀘州老窖集團(tuán)。官網(wǎng)顯示，2021年，老窖集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收790.14億元，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額147.10億元。同年瀘州老窖營(yíng)收206.42億元，凈利潤(rùn)79.56億元。利潤(rùn)總額要扣除所得稅才是凈利潤(rùn)，因此不好直接比較，但單看非酒業(yè)營(yíng)收占比，老窖集團(tuán)高達(dá)73.88％。

　　咋一看，酒業(yè)倒像是成了副業(yè)！

　　而其他酒企集團(tuán)的非酒業(yè)營(yíng)收占比不值一提。2021年，洋河集團(tuán)營(yíng)收256.97億元，洋河股份營(yíng)收253.5億元；汾酒集團(tuán)營(yíng)收200.18億元，山西汾酒營(yíng)收199.71億。肉眼可見占比很小。

　　令人感興趣的是，茅臺(tái)集團(tuán)來自非酒業(yè)的凈利潤(rùn)占比大幅超過了營(yíng)收占比，莫非還有什么生意比白酒更賺錢？

　　考慮到茅臺(tái)集團(tuán)對(duì)外投資了54家企業(yè)，既有軟件及信息服務(wù)業(yè)，也有房地產(chǎn)業(yè)，更有9家金融企業(yè)，觸角已伸至銀行、保險(xiǎn)、私募基金、金融租賃等領(lǐng)域，金融業(yè)的貢獻(xiàn)自然不菲。

　　五糧液集團(tuán)和老窖集團(tuán)又何嘗不是如此？

　　尤其瀘州老窖集團(tuán)毫不掩飾壯大金融業(yè)的野心，官網(wǎng)強(qiáng)調(diào)“強(qiáng)化資本運(yùn)作，打造金控集團(tuán)”——充分運(yùn)用白酒高現(xiàn)金流、高變現(xiàn)能力的資本優(yōu)勢(shì)，參與創(chuàng)設(shè)瀘州銀行，成功控股華西證券，奠定了金融控股集團(tuán)發(fā)展基礎(chǔ)，形成了“1+3+N”的發(fā)展格局。

　　企查查顯示，老窖集團(tuán)目前對(duì)外投資企業(yè)多達(dá)58家，其中除了大量延伸產(chǎn)業(yè)鏈的實(shí)業(yè)企業(yè)外，參股或控股的金融企業(yè)有12家，涉及領(lǐng)域包括證券、銀行、基金、融資租賃、融資擔(dān)保、小額貸款、資產(chǎn)管理、商業(yè)保理等領(lǐng)域。

　　可以說，老窖集團(tuán)早已朝著酒業(yè)中的“伯克希爾哈撒韋”一路狂奔了。（來源：深藍(lán)財(cái)經(jīng)）