在俄烏政治軍事沖突、國內(nèi)疫情反復(fù)攪擾白酒市場終端銷售，及消費(fèi)稅傳聞等多個利空因素影響下，眾上市酒企股價紛紛下挫，唯有茅臺在這股價危急時刻，破天荒發(fā)布了今年1至2月經(jīng)營快報，顯示公司經(jīng)營一切正常，業(yè)績同比增速可觀。

　　在貴州茅臺發(fā)布經(jīng)營快報后，山西汾酒、今世緣等上市酒企也公布了凈利潤營收等數(shù)據(jù)。而公布1至2月經(jīng)營快報，不局限A股釀酒板塊。近期，國家統(tǒng)計(jì)局也公布了釀酒行業(yè)數(shù)據(jù)，涵蓋白酒、啤酒、葡萄酒、黃酒等子行業(yè)。整體來說，今年前兩月國內(nèi)釀酒市場穩(wěn)步發(fā)展，白酒等子行業(yè)經(jīng)營狀況同比超出預(yù)期。

　　白酒貢獻(xiàn)成雙位數(shù)增長

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年前兩月，全國釀酒行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)完成釀酒總產(chǎn)量874.58萬千升，同比增長7.77%。其中，規(guī)模以上企業(yè)總計(jì)1735家，累計(jì)完成產(chǎn)品銷售收入1760.59億元，增長了20.96%；累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤總額418.62億元，同比增長44.81%。

　　在國內(nèi)疫情散點(diǎn)擴(kuò)散，春節(jié)期間倡導(dǎo)就地過年，進(jìn)而可能會影響酒行業(yè)社交屬性發(fā)揮的特殊情況下，今年前兩月釀酒行業(yè)依舊取得了明顯的增長。特別是規(guī)模以上企業(yè)累計(jì)利潤相比去年前兩月，同比增長超過40%。這表明釀酒行業(yè)整體繼續(xù)維持在一個高增速的趨勢，其持續(xù)增長的核心是國家宏觀經(jīng)濟(jì)與政策的持續(xù)向好，從而促進(jìn)市場整體份額的擴(kuò)容。

　　另外，前兩月全國釀酒行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)其中虧損企業(yè)427個，企業(yè)虧損面為24.61%。虧損企業(yè)累計(jì)虧損額13.54億元，比上年同期增長62.45%�？梢钥闯觯�虧損金額較去年同期有所擴(kuò)大。

　　釀酒行業(yè)數(shù)據(jù)涵蓋了白酒、啤酒、葡萄酒、黃酒等多個產(chǎn)業(yè)，而其中占比大的是白酒。從銷售收入數(shù)據(jù)來看，白酒行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)實(shí)現(xiàn)收入1299.65億元，占據(jù)釀酒行業(yè)前兩月1760.59億元總收入的73.82%。白酒規(guī)模以上企業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤377.32億元，占比更是高達(dá)90.13%。

　　白酒行業(yè)前兩月多項(xiàng)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)雙位數(shù)增長的態(tài)勢。其中，規(guī)模以上白酒企業(yè)累計(jì)完成銷售收入1299.65億元，增長了25.82%；實(shí)現(xiàn)利潤總額377.32億元，增長了53.18%。兩大增速均是超過了釀酒行業(yè)20.96%和44.81%的水平。

　　白酒在釀酒行業(yè)中營業(yè)收入和凈利潤的突出占比，表明其成為國內(nèi)釀酒產(chǎn)業(yè)的重要經(jīng)濟(jì)支撐。這些年來，白酒行業(yè)蓬勃發(fā)展，孕育出多個細(xì)分香型酒品，如醬香型、濃香型、清香型等白酒，并已形成十分有代表性和影響力的企業(yè)。整個白酒產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)強(qiáng)勁的成長空間，也在消費(fèi)升級的大背景下，不斷滿足消費(fèi)者提升的需求。

　　前兩月經(jīng)營業(yè)績增速強(qiáng)勁

　　必須承認(rèn)國外俄烏沖突正令市場不寧，美國持續(xù)加息政策又已來臨，貨幣市場環(huán)境進(jìn)一步趨緊，而在國內(nèi)上海疫情還未呈現(xiàn)實(shí)質(zhì)性拐點(diǎn)，多地也出現(xiàn)了“全域靜止”管控措施。然而，對今年白酒，乃至整個釀酒行業(yè)的研判，可以適度謹(jǐn)慎，但或不必過于悲觀。

　　白酒是整個釀酒行業(yè)的中流砥柱，一季度又是上市酒企凈利潤占比較大的季度。而從前兩月經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，不只是茅臺傳來了喜訊，五家頭部白酒企業(yè)增速均為亮麗。

　　公告顯示，貴州茅臺前兩月實(shí)現(xiàn)營收202億元，同比增長20%，凈利潤102億元左右，同樣增長20%左右。在前兩月較高增速帶動下，今年一季度貴州茅臺的營收和凈利潤有望紛紛創(chuàng)出同期高紀(jì)錄。

　　不完全數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，共有5家白酒企業(yè)發(fā)布了經(jīng)營快報。酒鬼酒實(shí)現(xiàn)4.65億元凈利潤，以130%的凈利潤增速居首。山西汾酒是A股酒企凈利潤居前五的企業(yè)，27億元凈利潤和對應(yīng)50%增速，表明基數(shù)在增大不妨礙業(yè)績成長性。五家預(yù)告的酒企，凈利潤增速居后的貴州茅臺也有20%的增速，這無疑給今年一季度業(yè)績開門紅的信號。

　　就目前形勢而言，線下實(shí)體生意弱于去年同期，但專業(yè)人士認(rèn)為，待疫情邊際改善后，消費(fèi)有望修復(fù)。而隨著上海新增確診人數(shù)未再創(chuàng)高點(diǎn)，長春已實(shí)現(xiàn)社會面清零目標(biāo)，疫情積極好轉(zhuǎn)的信號不斷釋放，且政策持續(xù)優(yōu)化，預(yù)計(jì)白酒消費(fèi)有望在端午小旺季后得到一定修復(fù)，全年或仍能保持高增長態(tài)勢。

　　集中度提升與馬太效應(yīng)同現(xiàn)

　　今年前兩月，釀酒行業(yè)經(jīng)營呈現(xiàn)穩(wěn)步增長趨勢，規(guī)模以上企業(yè)成為行業(yè)發(fā)展力量，特別是上市白酒企業(yè)，營收、凈利潤積極增長。整個行業(yè)的品牌集中度持續(xù)加強(qiáng)，“贏家通吃”越來越成為酒行業(yè)的基本競爭態(tài)勢。

　　從目前情況看，前兩月的數(shù)據(jù)還維持一定的增長，但是未來兩個月份才是真正的考驗(yàn)：一二月份本就有春節(jié)效應(yīng)的加持，去年年末數(shù)據(jù)亦出現(xiàn)平移，所以業(yè)績出色當(dāng)在意料之中，而三四月間，因疫情反復(fù)，一方面生產(chǎn)企業(yè)受制“全域靜止”后供應(yīng)端大幅制減，同時在供應(yīng)鏈上也就擾動不小，線下鋪位以及電商直銷均受到抑制。

　　因此，在未來一段時間，頭部白酒企業(yè)需要積極調(diào)整自己的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加大價格彈性，并進(jìn)一步對既有線上線下格局進(jìn)行應(yīng)對性調(diào)適。而行業(yè)中小型企業(yè)則更不必開源節(jié)流，加強(qiáng)自身現(xiàn)金流管理，在市場營銷上力爭出奇制勝。

　　在資本市場上有一種題材叫“困境反應(yīng)”，從地產(chǎn)到白酒乃至整個大消費(fèi)產(chǎn)業(yè)，這大概都是之后數(shù)月的看點(diǎn)之一。而在消費(fèi)端，特殊時期的剛性需求有著明顯指向。（來源：中國酒業(yè)協(xié)會CADA ）