4月27 日，貴州茅臺(tái)一季度報(bào)出爐。報(bào)告期內(nèi)，茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)營收272.71億元，同比增長11.74％；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤139.54億元，同比增長6.57％；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤139.69億元，同比增長6.19％�；�本每股收益11.11元，同比增長6.57％。

　　不難發(fā)現(xiàn)，茅臺(tái)一季度仍延續(xù)了業(yè)績穩(wěn)健增長的基調(diào)，為行業(yè)與投資者交出了一份滿意的答卷。在業(yè)績數(shù)據(jù)背后，茅臺(tái)在產(chǎn)能擴(kuò)張、渠道變革以及市場控價(jià)等方面的持續(xù)發(fā)力， 更為茅臺(tái)業(yè)績的穩(wěn)健增長提供源源不斷的動(dòng)力。

　　業(yè)績保持穩(wěn)健增長，強(qiáng)化市場布局能力

　　根據(jù)一季度報(bào)數(shù)據(jù)，在一季度的營收中，茅臺(tái)酒銷售收 入為245.92億元，系列酒的銷售收入為26.43億元。其中，直銷渠道的銷售收入達(dá)到了47.78億元，批發(fā)渠道營業(yè)收入達(dá)到224.57億元。

　　經(jīng)銷商數(shù)量方面，報(bào)告期末茅臺(tái)的經(jīng)銷商數(shù)量為2044家，其中醬香系列酒的經(jīng)銷商在一季度增加了6家，而茅臺(tái)酒經(jīng)銷商則減少了8家。

　　此外，一季度貴州茅臺(tái)來自內(nèi)地市場的貢獻(xiàn)度是265.78億元，來自海外市場的貢獻(xiàn)度為6.57億元，上年同期這一數(shù)據(jù)為3.91億元，由此可見茅臺(tái)的海外市場開拓不斷取得成效，同時(shí)具有較大的增長空間。

　　不難發(fā)現(xiàn)，茅臺(tái)近年來的業(yè)績表現(xiàn)始終呈現(xiàn)穩(wěn)健增長的態(tài)勢，支撐這一市場表現(xiàn)的來源也逐漸豐富。

　　例如營銷與渠道方面的變革。從上述數(shù)據(jù)來看，茅臺(tái)逐漸強(qiáng)化市場布局能力，不斷提升直銷比例。分析人士指出， 一方面直銷比例提升可以加強(qiáng)公司對渠道和市場的管控，完善公司渠道結(jié)構(gòu)；另一方面，直銷比例提升可以促進(jìn)噸酒價(jià)格提升從而實(shí)現(xiàn)更好的業(yè)績增長。

　　再比如產(chǎn)能的有序擴(kuò)張。在供不應(yīng)求的背景下，茅臺(tái)在2020年積極擴(kuò)充基酒產(chǎn)能，“十三五”茅臺(tái)酒技改項(xiàng)目完成投產(chǎn)，新增茅臺(tái)酒基酒設(shè)計(jì)產(chǎn)能4032噸，3萬噸醬香系列酒技改項(xiàng)目有序推進(jìn)，新增系列酒基酒設(shè)計(jì)產(chǎn)能4015噸。茅臺(tái)還計(jì)劃2021年將完成68.21億元的基本建設(shè)投資，較大幅度提升基建投入力度。

　　天風(fēng)證券分析師認(rèn)為，目前高端白酒估值已然回歸到合理水平，茅臺(tái)一季度回款同比增長情況良好，茅臺(tái)的稀缺性和高壁壘已經(jīng)成為共識(shí)，長期來看仍然是核心的標(biāo)的。

　　打造長期發(fā)展的內(nèi)生動(dòng)能，領(lǐng)導(dǎo)白酒行業(yè)穩(wěn)步向前

　　從白酒行業(yè)整體來看，穩(wěn)健增長是需要追求和堅(jiān)持的行業(yè)基調(diào)。

　　以醬酒版塊為例，近年來醬酒熱潮持續(xù)，成為熱度話題，并繼續(xù)向全國范圍彌漫。如今，醬香型白酒的投資及擴(kuò)產(chǎn)已進(jìn)入“高速公路”時(shí)代，吸引諸多酒企入局，包括五糧液、水井坊等濃香型酒企代表均在醬酒市場有所動(dòng)作。

　　4月9日，水井坊發(fā)布公告，宣布擬以現(xiàn)金形式出資，與貴州茅臺(tái)鎮(zhèn)國威酒業(yè)合作成立合資公司，將正式涉足醬香型白酒經(jīng)營。合資公司注冊資本至少為8億元，其中，水井坊以現(xiàn)金形式出資，占合資公司注冊資本的70％，該出資比例意味著，水井坊應(yīng)拿出不低于5.6億元的現(xiàn)金投資醬酒業(yè)務(wù)。

　　事實(shí)上，水井坊并非率先入局醬香酒的川酒品牌，五糧液、舍得、劍南春、洋河、勁酒等企業(yè)均已轉(zhuǎn)戰(zhàn)醬酒市場。 甚至科技型企業(yè)、藥品企業(yè)等業(yè)外資本也想入局分羹，這樣的“熱鬧”景象背后實(shí)則給行業(yè)帶來一定風(fēng)險(xiǎn)，因而有人預(yù)測后醬香時(shí)代的亂象將會(huì)愈演愈烈。

　　對此，行業(yè)專家認(rèn)為，隨著醬酒行業(yè)回歸理性，品牌力和穩(wěn)健經(jīng)營才是持續(xù)發(fā)展的；這一輪的投資者、從業(yè)者必須克服急功近利的短期投資行為，扎實(shí)做好品質(zhì)，追求長遠(yuǎn)價(jià)值，才能真正從中受益。

　　作為深耕市場多年的醬酒龍頭，在白酒行業(yè)發(fā)展和大浪淘沙過程中，茅臺(tái)的長期發(fā)展內(nèi)生動(dòng)能已然形成：茅臺(tái)酒、 系列酒“雙輪驅(qū)動(dòng)”的格局已基本形成，醬香系列酒將成為未來集團(tuán)重要的增長極；茅臺(tái)長期堅(jiān)持的社會(huì)責(zé)任與公益堅(jiān)守，也為今后的可持續(xù)發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。（文章來源：長江商報(bào)）

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